當(dāng)糧食被大量用來(lái)生產(chǎn)能源，其價(jià)格就會(huì)和原油價(jià)格出現(xiàn)相關(guān)性，中國(guó)應(yīng)當(dāng)避免能源和口糧同時(shí)出現(xiàn)供給端的沖擊，影響價(jià)格穩(wěn)定。

8月22日消息，生物能源被國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提上計(jì)劃。會(huì)議指出，為發(fā)展綠色能源，并消化部分糧食品種過(guò)多庫(kù)存，會(huì)議確定了生物燃料乙醇產(chǎn)業(yè)總體布局。堅(jiān)持控制總量、有限定點(diǎn)、公平準(zhǔn)入，適量利用酒精閑置產(chǎn)能，適度布局糧食燃料乙醇生產(chǎn)，加快建設(shè)木薯燃料乙醇項(xiàng)目，開展秸稈、鋼鐵工業(yè)尾氣等制燃料乙醇產(chǎn)業(yè)化示范。

政策出發(fā)點(diǎn)為了藍(lán)天白云，改善民生，顯然是好的。具體細(xì)則尚待發(fā)布，但筆者希望在政策執(zhí)行過(guò)程中，必須不折不扣地落實(shí)國(guó)務(wù)院指導(dǎo)意見的要點(diǎn)：嚴(yán)格控制部分糧食品中過(guò)多庫(kù)存;控制總量;有限定點(diǎn)。

歷史上，在石油價(jià)格上漲的時(shí)候，發(fā)展生物能源可能導(dǎo)致惡性通脹，糧食危機(jī)，甚至社會(huì)治安下降。因此，筆者強(qiáng)烈建議，執(zhí)行新政必須嚴(yán)防資本進(jìn)入糧食市場(chǎng)逐利，把民以為天的“食”過(guò)度工業(yè)化、商業(yè)化，在糧食和石油之間套利，從而增加人民生活負(fù)擔(dān)。

生物燃料海外應(yīng)用現(xiàn)狀

從2003年起，由于原油突破35美元箱體后進(jìn)入主升浪，生物燃料成為時(shí)髦。生物燃料乙醇的產(chǎn)量和原油價(jià)格呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)性。目前生物能源主要有生物乙醇，主要應(yīng)用于美洲，還有生物柴油，主要應(yīng)用于歐洲。

生物乙醇是一種通過(guò)發(fā)酵制成的酒精，主要來(lái)自糖或玉米、甘蔗、甜高粱等淀粉作物中產(chǎn)生的碳水化合物;諸如樹木和草等非食物來(lái)源的纖維素生物質(zhì)也正在開發(fā)作為乙醇生產(chǎn)的原料。乙醇可以用作純凈形式的車輛燃料(E100)，但它通常用作汽油添加劑以增加辛烷值并改善車輛排放。

生物柴油使用酯交換法從油或脂肪中生產(chǎn)，是歐洲最常見的生物燃料。生物柴油可以用作純凈形式的車輛燃料(B100)，但它通常用作柴油添加劑，以降低柴油動(dòng)力車輛中的顆粒物，一氧化碳和碳?xì)浠衔锏暮俊?/p>

2010年，全球生物燃料產(chǎn)量達(dá)到1050億升，比2009年增長(zhǎng)17%。生物燃料占世界公路運(yùn)輸燃料的2.7%。 2010年全球乙醇產(chǎn)量達(dá)到860億升，美國(guó)和巴西產(chǎn)量約占全球90%;歐洲的生物柴油產(chǎn)量占全球53%。

世界上最大的生物柴油生產(chǎn)主體是歐盟，占2010年所有生物柴油產(chǎn)量的53%。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)的目標(biāo)是，到2050年，生物燃料將滿足世界對(duì)運(yùn)輸燃料需求的四分之一以減少對(duì)石油和煤炭的依賴。

糧食豐收，糧價(jià)反漲

1974-2005年，全球?qū)嶋H食品價(jià)格按通貨膨脹調(diào)整下降了75%。2000-2001年，全球食品商品價(jià)格達(dá)到低點(diǎn)后企穩(wěn)。

然而，2005年1月-2008年6月，玉米價(jià)格幾乎翻了3倍，小麥價(jià)格上漲127%，大米價(jià)格上漲170%。糧食價(jià)格上漲之后，2006年中期油脂價(jià)格上漲。2002年1月-2008年6月, IMF國(guó)際貿(mào)易糧食價(jià)格指數(shù)上漲130%;2007年1月-2008年6月上漲56%。

最神奇的是，根據(jù)世界銀行報(bào)告(如圖)，在2005-2006年全球產(chǎn)量連續(xù)創(chuàng)世界豐收紀(jì)錄，同期糧價(jià)反而加速上漲。報(bào)告還指出，谷物生產(chǎn)的生物燃料與其他產(chǎn)品一起提高了食品價(jià)格，相關(guān)因素在70%至75%之間，但甘蔗生產(chǎn)的乙醇對(duì)近期食品價(jià)格上漲沒(méi)有顯著貢獻(xiàn)。

學(xué)界對(duì)于生物燃料對(duì)糧食價(jià)格的干擾意見不一，難以量化，但大多認(rèn)為生物燃料是導(dǎo)致糧食價(jià)格暴漲的主因之一。

IMF(Lipsky, 2008)認(rèn)為，生物燃料需求的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了70%的玉米價(jià)格漲幅，40%的大豆?jié)q幅。Collins (2008) 用數(shù)學(xué)模型估計(jì)生物燃料需求的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了60%的玉米價(jià)格漲幅。Rosegrant(2008)等認(rèn)為30%的谷物價(jià)格上漲源于生物能源產(chǎn)業(yè)加速, 其中玉米39%，小麥22%，大米21%。同期，美國(guó)CPI上漲20.4%，隱含了玉米47%，小麥26%，大米25%的漲幅。2008年4月, 時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)的小布什認(rèn)為，85%的食品價(jià)格上漲與天氣、能源需求有關(guān)，15%與生物乙醇有關(guān)。

被油價(jià)掩蓋的全球糧食危機(jī)

2007-2008年間，在次貸危機(jī)爆發(fā)前，全球先預(yù)演了一次糧食危機(jī)。

由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)端倪初現(xiàn)，出于美元下跌，對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，股市下跌導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求，大宗商品ETF擴(kuò)張，規(guī)模和大宗商品價(jià)格互相強(qiáng)化等眾多原因，商品反而逆經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)加速上漲，期間更有涉及國(guó)際礦業(yè)巨頭BHP和Rio Tinto等的巨額并購(gòu)戰(zhàn)。

筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，同期主要食品包括豆油、豆粕、玉米等，和原油價(jià)格保持高度正相關(guān)。轉(zhuǎn)基因、鉀肥、農(nóng)藥等主要農(nóng)業(yè)化工巨頭如CF工業(yè)、孟山都、先正達(dá)的股價(jià)也與此保持了正相關(guān)性。此外，主要食品和原油的相關(guān)性在2007-2008年期間，遠(yuǎn)大于2005-2018年，2009-2018年, 2013-2018年幾個(gè)時(shí)間段。

由于在此期間，原油波動(dòng)急劇上升，上述研究也支持了生物能源是導(dǎo)致糧食價(jià)格暴漲的主因之一。

2011-2012年期間，由于美國(guó)和歐洲支持的阿拉伯之春運(yùn)動(dòng)，再次導(dǎo)致石油價(jià)格暴漲。疊加2008年金融危機(jī)之后各國(guó)央行放水飲鴆止渴，再次刺激大宗商品對(duì)沖通脹的避險(xiǎn)需求。于是，石油和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格再次齊飛，而與上次不同的是，這次戰(zhàn)爭(zhēng)和地緣政治動(dòng)蕩也與糧食危機(jī)同步上演。

值得一提的是，筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在此期間糧食價(jià)格和原油依然保持高度相關(guān)。

生物燃料的生產(chǎn)帶動(dòng)了蓬勃發(fā)展的汽車工業(yè)，到2010年，巴西生產(chǎn)的汽車中有79%是用生物乙醇和汽油的混合燃料系統(tǒng)制造的。

2010年前，節(jié)油車市場(chǎng)份額，尤其生物燃料和新能源車，主要由歐系的生物能源驅(qū)動(dòng)和日系的油電混合驅(qū)動(dòng)占有。日本豐田一度稱霸全球，超越美國(guó)通用和德國(guó)大眾，而美系車以高耗油著稱。在2007-2008年間，筆者發(fā)現(xiàn)大部分時(shí)間里，雷諾/福特，豐田/福特的相對(duì)價(jià)值保持上升態(tài)勢(shì)，側(cè)面印證了生物能源發(fā)展需求與原油價(jià)格的正相關(guān)性。

2018: 卷土重來(lái)?

2018年由于去杠桿和貿(mào)易戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)低迷，貨幣階段性貶值，商品的對(duì)沖滯脹功能被激發(fā)。此外，環(huán)保因素驅(qū)動(dòng)的供求變化也對(duì)商品行情火上澆油。另外房地產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性被鎖定，導(dǎo)致多地房租上漲20%以上，雖然尚未形成全局性的上漲，但也已經(jīng)引起了廣泛的關(guān)注。

在全球大宗商品市場(chǎng)，石油脫離全球經(jīng)濟(jì)基本面上漲，疊加美元上漲，筆者認(rèn)為，是美國(guó)用金融戰(zhàn)輔助貿(mào)易戰(zhàn)的一部分，意在向新興市場(chǎng)輸入通脹風(fēng)險(xiǎn)，誘發(fā)內(nèi)部的金融危機(jī)。中國(guó)目前面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，按道理說(shuō)總需求增速是在放緩的，但關(guān)于消費(fèi)降級(jí)和通貨膨脹情緒卻在民間快速擴(kuò)散，這是一個(gè)值得注意的現(xiàn)象。

在這個(gè)國(guó)際環(huán)境危機(jī)四伏的時(shí)刻，保持糧價(jià)穩(wěn)定刻不容緩。筆者認(rèn)為，對(duì)待生物能源一定要嚴(yán)守新政的原則：嚴(yán)格控制部分糧食品中過(guò)多庫(kù)存;控制總量;有限定點(diǎn);最好禁止用玉米和大豆來(lái)工業(yè)化生產(chǎn)生物能源。否則，資本憑借逐利嗜血的特性，注定會(huì)把糧食工業(yè)化，在糧價(jià)和能源價(jià)格之間套利。資本把涉及民生的教育、醫(yī)療、住房商業(yè)化，導(dǎo)致實(shí)際通脹大幅上漲，居民消費(fèi)能力下降。如果糧食價(jià)格再被資本裹挾，后果將不堪設(shè)想。

金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)呈非線性分布，局部的邊際效應(yīng)可以對(duì)整個(gè)市場(chǎng)形成擠壓。海內(nèi)外市場(chǎng)這方面的例子不勝枚舉：光大證券“烏龍指”風(fēng)波幾分鐘內(nèi)的75億元下單指令，可以調(diào)動(dòng)數(shù)萬(wàn)億元的A股指數(shù)上漲4%-5%;ETF在20年不到發(fā)展為占有全球6%股票市場(chǎng)，造成市場(chǎng)長(zhǎng)期低波動(dòng)上漲;2017年，港股通南下資金僅占香港主板成交金額的5.8%，港股卻上升了近60%，一改往日風(fēng)險(xiǎn)偏好。

所以，即使糧食只有很小一部分，哪怕5%左右的產(chǎn)量被用于生物能源，也可能造成糧食價(jià)格的劇烈波動(dòng)，尤其在當(dāng)下石油價(jià)格上漲之際。

以交易的視角來(lái)看，糧食和房地產(chǎn)一樣，都是流動(dòng)性較差的品種，極其容易形成逼空行情。比如房地產(chǎn)買賣、租賃市場(chǎng)，炒房客和中介通過(guò)操縱局部一小部分市場(chǎng)，即可以形成以點(diǎn)帶面的向上波動(dòng)。假如投機(jī)資本再借生物燃料東風(fēng)，導(dǎo)致糧食價(jià)格劇烈上升，后果將不堪設(shè)想。